全球通货膨胀重现 黄金价格还会涨吗

发布时间:2012-08-23 11:32:46


  黄金,稀有性金属,具有良好的化学属性及物理特性,造就了它五金之首的地位,也造就了它货币之王的称号。在全球各国以黄金、白银作为货币流通时期,未曾出现过大规模的金融危机,更未曾出现“通货膨胀”等专用名词。在全球的商品中,也唯有黄金能够享有货币与商品双重属性。伟大导师马克思在他的资本论中写道:“货币天然不是金银,而金银天然是货币”,充分的说明了黄金、白银在世界经济发展史起到了不可磨灭的作用,确立了的它的价值及地位。

  20世纪末期,美国实行了强势美元政策,大量的资本流入美国,促使美国的高新科技得到了良好的发展。2000年美国的高科技新经济泡沫达到了巅峰,泡沫严重。随着高新科技的泡沫破裂,白宫经济决策者转而改为弱势美元政策,导致美元兑各主要货币指数-美元指数,从2001年的121下降到2008年的历史低点70.68。而美指与黄金是此消彼长的关系,美指弱势自然会推升黄金价格走高,直至今日,美元指数仍然处于相对弱势的状态。

  在文章开始之前让我们先看看过去110年黄金的走势图

全球通货膨胀重现黄金价格还会涨吗

  过去110年美元黄金走势图

  从上图我们可以发现1900年到1934年之间黄金价格走势非常平坦,当时美元对黄金价格贬值69%,在1933年美国总统富兰克林-罗斯福(FranklinD.Roosevelt)颁布法令宣布持有黄金非法,所有美国公民必须以每盎司20.67美元的官方汇率向美国联邦储备局出售黄金,该法令一直延续到1975年。第二次世界大战结束后,“布雷顿森林协定”制定了一个以美元为中心的国际货币体系协定,许多国家的汇率与美元挂钩同时美联储保证美元按照官价兑换黄金,以维持协定成员国对美元的信心。这一系统一直维持到1971年,由于美国联邦政府在越南战争的大额花销以及政府的财政赤字,尼克松总统宣布美国不再以美元兑换黄金,法国也有储备美元转为黄金,从此黄金步入了第一个牛市。

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  110年美元购买力走势图

  从上图我们可以看出美元购买力在过去的110年持续下降,美元购买力在少数通货紧缩时期轻微回升外,总体趋势下降。从图中可见1900年1美元到2010年只值3.7美分。

  通胀左右黄金价格走势

  从下图我们可以看出,经通货膨胀调整后,黄金价格在以美元计价的基础上与上图有截然相反的走势。

全球通货膨胀重现黄金价格还会涨吗

  经通货膨胀调整后以美元计黄金价格,1900-2010通货膨胀调整后的黄金价格,数据来自世界黄金协会。

  下图为后金本位时代美元购买力:

  在过去的40年没有明显的通货紧缩,但是美元的购买力在明显下降,从上图可以看出美元的大部分价值是1981年以前损失的1971年的1美元到2010年只值18.8美分。

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  自1971年以来按通货膨胀调整后的黄金价格

  从上图我们可以看出在以美元购买力为计价单位的黄金价格,历史高点出现在1980年1月,之后逐渐滑落直到2001年也就是本轮牛市的开始,黄金价格才转为上涨。在过去四十年,按照2011年美元购买力计算,黄金平均价格为660美元。回到1980年1月黄金月平均价格为678美元(如按2011年美元购买力计算为1919美元)历史最高价为850美元(如按2011年美元购买力计算为2406美元)。

  现在很难说清楚我们是否正在经历一个新的黄金泡沫。上一个黄金泡沫上升很快,而且价格很高(以美元购买力计算)。另一方面,以40年平均值来看黄金价格离它的高点还有一段距离,但是可以说黄金的泡沫正在形成,这个泡沫什么时候终结,我们最终还要回到市场经济的基础供给与需求。在过去10年里黄金开采业一直对他们的黄金对冲价格予以保密,但是最近大多数生产商承认它们已经不在继续套期保值业务,完全以市场价格出售黄金。

  世界黄金产量的75%开采成本大约为840美元/盎司,10%的产量开采成本为1160美元/盎司,因此黄金价格受开采成本影响很大。除了生产成本,黄金价格还受需求和价格预期的影响。大多数黄金生产商对未来非常看好。我个人看好黄金的走势,因为黄金能很好的做为一种既能对冲通胀又能避免金融恐慌的完美资产。如果黄金价格低于1200美元/盎司,一些黄金开采商将停止开采,对黄金的供求关系产生影响,金价将近一步走高。


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