金本位“复辟”不再是天方夜谭

发布时间:2012-08-28 09:55:49


    

    8月26日,周日。金银价格上周并驾齐驱,分别上升3.35%和9.25%。美联储决策者围绕应否进一步量宽各自表述,股市日升日跌,惟金价银价连涨多天,QE on固然造好,QE off亦无碍升势,两者皆突破200天移动平均线,每盎斯金价上周五收报1666.72美元,银价则报30.37美元。

    不再天方夜谭黄金有势,讲金正合时宜。

    美国共和党全国代表大会将于本周二在佛罗里达州召开,除了正式提名罗姆尼(Mitt Romney)和瑞安(Paul Ryan)为共和党正副总统候选人外,盛传还会在党纲内落实设立"黄金委员会",探讨美元与黄金重新挂钩的可行性。虽说只是研究,而且罗姆尼能否入主白宫数在未知,但美元重挂黄金给正式放进共和党党纲,意味着遭废弃四十一年的金本位制"复辟",不再是天方夜谭。

    在一个全面的金本位制度下,货币发行量要有100%等值黄金储备支撑。共和党对恢复金本位制不管有多认真,此议是否可行,不难从美国货币供应与官方黄金储备的对比中一探虚实。

    神奇数字10万亿

    世界黄金协会(WGC)统计显示,美国黄金储备以量计迄2010年底为8133.5吨,全球第一。一吨相当于3.215万盎斯,也就是说,美国政府持有黄金合共2.615亿盎斯。以上周五盎斯金价约1670美元计算,美国黄金储备市值约为4367亿美元。

    货币供应一面,情况又如何?以M2为准,美国货币供应截至7月28日一周首次突破10万亿美元大关。这个数字,有意思。

    世界黄金协会资料显示,历史上经开采而见天日的黄金,迄2009年底共16.5万吨,即53亿盎斯多一点。以上周五金价约1670美元计算,人类有史以来开采过的黄金,加起来总值便是8.8510万亿美元左右。可是,若以去年9月盎斯金价历史高位1900美元计算,这16.5万吨黄金,总值刚好为10万亿美元,跟美国一个月前首次突破此水平的M2货币供应如出一辙!

    金价上落难料,官方储备价值因时而异,上述比较只是一个参考,并非什么铁一般的依据。然而,在货币供应一面,大家不难发现,以当前市值4367亿美元计算,美国黄金储备仅相当于M2的约4.4%。以此悬殊差距,美国自然没有条件实行百分百的金本位制。退而求其次,把货币供应与持金水平以固定百分率相连,比如美国必须持有10%等值黄金,货币供应才容许达到某个规模,又怎样?

    以M2 10万亿美元为准,10%就是1万亿美元。美国黄金储备最新市值4367亿美元,意味要支持当前的M2,美国必须持有相当于目前储备2.3倍的黄金。

    满足要求三条路

    要满足货币供应至少有10%等值黄金支持的要求,方法有三个:第一,以市价增持黄金,直至储备总值相当于M2规模的一成;第二,当局在设定美元于哪一水平跟黄金挂钩时,容许金价从现水平倍升,在毋须改变持金量的前提下,满足货币供应须有至少10%等值黄金支持的要求;第三,既不增持亦不容许金价(以美元计)一次性升值,而是通过收缩货币供应满足要求。

    货币发行量必须有10%等值黄金支持,等于M2规模最多只能相当于持金总值的10倍,以美国黄金储备4367亿美元计算,即4.367万亿美元。以刚突破10万亿美元的M2为准,这一选择意味着美国货币供应得大幅收缩56%,方能满足恢复金本位制的最低要求。

    任由货币供应萎缩逾半,对美国经济和物价有何影响,不言而喻。共和党对恢复金本位制纵具诚意,阁下认为有政客可以承担大萧条/恶性通缩的后果吗?

    所以,第三个选择,说什么也不会发生。

    再看第一选和第二选,殊途同归而已,理由是美国目前已是全球黄金储备最多的国家,恢复金本位制,哪怕只是局部恢复,当局也得吸纳倍于目前储备水平的黄金。市场供应有限,只要政府手影一现,金价怕不一飞冲天,比美国容许黄金价格一次性升值更快达标?

    共和党内有不少"金甲虫",当中令里根经济学得享大名的供应面经济学倡议者中,"金甲虫"尤其多。

    里根本人在三十年前问鼎白宫时,亦以研讨恢复当时废弃不足十年的金本位为名,设立类似的黄金委员会,结果当然是不了了之,美国进入长达三十年以信贷推动增长的繁荣期。

    共和党重提金本位,可能只是罗姆尼争取初选期间打着跟美联储势不两立旗号的"超级金甲虫"保罗(Ron Paul)阵营的好感而为之,并非动真格。然而,一个"冰封"了数十年的话题再次引起热论,总值得投资者格外留神!

    来源:21世纪经济报道

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