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沪银期货临近首个交割日期现价差高达50点

发布时间:2012-08-29 03:56:38
  郭晨凯 制图

  9月15日,沪银期货将迎来首个交割日。随着交割日临近,沪银合约出现了一些有趣的现象:期现之间最高出现约50点的价差;跨期价差也很大;持仓量和仓单量之间不匹配,持仓量很高。

  业内人士认为,上述现象虽然反映出市场对白银后市走势较为乐观,但也显示出目前白银需求依然低迷,投资者要警惕白银价格高位回落的风险。

  ⊙记者 黄颖 ○编辑 毛明江

  近期,白银成为市场的关注焦点。8月至今,纽约白银累计涨逾10%,上海白银亦录得近10%的涨幅。而白银受关注不仅是因其涨幅大,更为重要的是,沪银期货近日呈现出耐人寻味的现象。

  沪银三大奇特现象

  9月15日,将是沪银期货上市以来的首个交割日。随着交割日的临近,细心的市场人士发现,近日的沪银出现了一些有趣的现象。

  现象一:期现之间最高出现约50个点的价差。即,从之前的现货价格高于期货价格50个点,变成近几日的期货价格高于现货价格50个点。

  “期现价差非常之大,比较少见。”一位期货界人士向记者表示。

  为何会出现这种情况?倍特期货分析师刘明亮认为,沪银很大程度是跟随外盘走,因为国内盘子小,投机力量一上来,价差在短时间容易出现拉大的现象。

  上海中期分析师李宁表示,期现价差扩大,反映了市场资金对后期价格的看好,因为期货反映的是未来的价格,且由于沪银没有8月合约,因此价差为正值属于正常,价差在近期扩大,反映了市场对白银后市较为乐观。

  现象二:临近交割日,跨期价差也很大,跨期之间出现最大为140个点的价差,达到上市以来的极值。

  “跨期价差的扩大也是因为外盘飙涨,国内投机资金主要选择沪银1212主力合约在拉涨,自然与现货月的近月价差拉得过大。”刘明亮称。

  李宁表示,白银期货两个较为活跃的合约——沪银1212合约与沪银1209合约之间的价差在上周四达到上市以来最高值140点上方,近两日略有回落,也是反映了市场对未来白银价格看好,加上12月为传统的消费旺季,在金融属性和商品属性形成共振的条件下,市场更为看好12月合约。

  现象三:持仓和仓单之间不匹配。持仓量很高,市场担心目前的交易所仓单量不够交割。

  “仓单量目前尚不够1209合约的持仓量交割,未来两周是否会出现大幅减仓或者大量入库,就不得而知了。”一位业内人士表达了担忧。他告诉记者,上海白银期货将迎来第一次交割,市场对白银依然非常看涨,所以都持有多单。现在的市场“很有意思”,做跨期的买1209合约卖1212合约,而做期现的买(T+D)卖1209合约。

  不过,李宁认为,以上的担心不必要。由于目前沪银1209合约还未进入交割月,因此,多单持有量超过仓单量尚属正常,下周正式进入交割月后,1209合约的持仓量将有所下降。上海期货交易所允许自然人进入交割月,持仓量应调整为2手的整数倍,但自然人不能参与交割,一般在最后交易日前第三个交易日收盘前就平仓离场,因此,持仓量和仓单量不一定是完全对应的。

  需求低迷抑制贵金属涨势

  尽管近日全球贵金属出现一波反弹走势,但是专家也提醒投资者切勿追涨,要警惕高位回落风险。

  光大期货分析师孙永刚表示,从沪银期现价格的价差扩大以及持仓与仓单之间的不匹配可以发现,目前实体需求端依然低迷,近期白银价格存在一定的回落风险。

  近期白银价格的上涨主要是来自于对美联储QE3、欧洲央行购买债券计划以及中国政策放松的三大预期。这意味着,贵金属价格上涨的原因不是来自实体供需的变化,而是对未来预期的改善。而中印实物金需求预计仍将下滑,在缺乏基本面支撑的情况下,一旦未来流动性预期落空,贵金属价格可能重回震荡走势。

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