黄金期货市场制度调整 预热贵金属期货市场第一步

发布时间:2012-02-15 13:33:55


  昨日上海期货交易所公布了《上海期货交易所风险控制管理办法》修订案和《上海期货交易所交易细则》修订案,修订后的《上海期货交易所风险控制管理办法》于1207合约开始实施,修订后的《上海期货交易所交易细则》于2012年3月1日起施行。主要修订内容如下:

  1、黄金期货合约交易保证金收取标准仍维持7%、8%、10%和12%四档,但将各档标准的持仓量水平向上进行翻倍调整。按照原有办法,从进入交割月前第三月的第一个交易日起,当黄金期货合约持仓总量在8万手以下(含8万手)时,保证金收取比例为7%,而修订后的办法改为“当持仓总量在16万手以下(含16万手)时,保证金收取比例为7%”,其他三档标准持仓量均翻倍调整。

  2、修订将黄金期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准进行了简化,由过去的六档缩减为四档。保证金收取比例除“合约挂牌之日起”的标准不变外,其他三档显著下降。

  3、对黄金期货合约的不同时期限仓比例和持仓限额规定进行了修改,将其从原有分类中剔除,重新和铅、天然橡胶归为一类。在黄金期货上,交易所将对期货公司会员实行比例限仓,对非期货公司会员和客户实行数额限仓。黄金期货合约强行平仓执行方面的规定,则与当前铅、天然橡胶和燃料油期货品种的规定一致。

  4、对黄金期货交易每日公布的交易信息内容作了调整。在每一交易日结束后,上期所不再公布黄金期货合约活跃月份前20名会员的成交量、买卖持仓量,而是公布其活跃月份期货公司会员的总成交量、总买卖持仓量,活跃月份非期货公司会员的总成交量、总买卖持仓量和活跃月份前20名期货公司会员的成交量、买卖持仓量。

  点评:对于交易细则的修改,交易保证金收取标准由原来的六档简化为四当,简化后更易于现货企业理解交易规则,增大现货企业进入期货市场交易的积极性,增加市场活跃性的同时增加增进期现联动性,是市场更加贴近现货价格。有助于期货市场功能的更好发挥。另外收取标准简化的同时各档标准持仓量的翻倍放宽,为现阶段交投冷清的黄金期货市场注入一定的流动性。对国内市场形成短期利好,但市场关注重心仍在黄金夜盘的推出。而对交易信息披露内容的调整,国内最大的受益方为各大银行,目前参与黄金期货市场的非商业持仓以商业银行为主,按照以前的规定,银行每日的交易头寸信息一览无余,市场其他交易者完全有可能利用这些信息,对银行头寸进行“围剿”。严重影响了银行参与黄金期货市场的积极性,也是国内黄金期货市场流失大量机构操作者,致使无法于国外市场进行争夺,被动跟随外盘,新的规定既保证了非期货公司会员交易信息的适当“透明”,又有利于这类会员交易信息的保密,在维护市场公平公开与兼顾部分市场参与者实际需求方面做到了较好平衡。跟好的培养国内黄金期货市场机构投资者,同时增加国内黄金期货市场的流动性。最重要的是从此次对于黄金期货交易制度的调整可以看到监管部门已经主要到了我国黄金期货市场存在的,市场交易量受制交易制度成交量冷清,相对于国际市场过于被动,与我国第一黄金生产大国和第二消费大国地位严重不符,并危害到了国内投资者利益。此次交易制度的调整可能仅是一次提振贵金属市场的第一步,在白银期货推出前不排除以黄金夜盘为期预热市场的可能。

 



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