QE3效果有限 美指强势黄金面临调整

发布时间:2012-10-22 09:01:22


    随着美元指数走强,CFTC黄金净多持仓出现一定的资金流出,后市黄金或继续向1700一线回落调整,建议以观望和短线操作为主。

    自美联储宣布实施QE3以来,黄金曾再次逼近1800一线的历史高位,然而维持一个月左右的高位振荡之后,金价上冲失败,跌至1720区域,这一区域是QE3消息落实之前金价所处的位置。美元指数表现强势,此次QE3模式区别于历史上的QE,以及金价技术面面临调整,是近两周以来金价自1770—1800区域跌落至目前位置的三大主因。

    美指重新走强,金价承压

    近期美元指数走强,总体分为内部因素和外部因素两方面的原因。从内部因素的角度来看,在美国大选临近的这一时期,陆续出炉的数据均超预期走强。10月份费城地区制造业活动指数升至5.7点,优于9月份的负1.9点,亦优于市场预期的1.6。而此前美国劳工部11日公布的数据显示,美国上周首次申请失业救济人数大幅下降,更是创下4年多以来的最低水平。强劲的数据使得市场开始质疑QE3实施所能持续的时间,因为本次美联储实施的开放式QE3实施考量的最主要的指标就是就业和制造业等经济数据。

    而近期欧洲方面再次麻烦不断。西班牙方面,其首相由于担心求助而被迫额外紧缩,因此迟迟不向ESM求助。一拖再拖的状态,使得市场忧虑情绪重燃。而上周末欧盟峰会中,以德法为主的各国亦未能就ESM对西班牙救助的具体落实达成一致,这使得欧元兑美元一度重挫。欧元再次疲软,从外部环境上助推了美元的强势。美元指数节节走强,黄金市场压力重重。

    开放式QE3效果有限

    短期内美元指数走强,利空黄金市场。中长期来看,受QE3推出的影响,抗通胀需求对黄金将形成支撑。但今年美联储推出的QE3与前期推出的QE1和QE2相比显著不同。前期QE1和QE2属于一次性注入巨额流动性,因此,在实施期间,对于包括黄金在内的大宗商品,有显著的拉升作用。但QE3每月购买400亿MBS的开放式模式,则显得细水长流。这自然区别于此前QE1和QE2“一部到位”的方式。因此,此次QE3对于金价上行的推升作用,更可能是长期的支撑而非短期内的显著推升。此外,由于QE3是开放式的,结束时间并不确定,因此,一旦市场预期QE3时间不如预期之长,QE3对金价的利多效果即将面临削弱。

    金价面临回落风险

    技术上,黄金未能突破1800的重阻力区域。自8月下旬以来,金价连破1640、1700、1750和1770四个关口,随后在1770—1800区域振荡愈一个月后未能突破。从波浪理论的观点来看,前三浪属于上升浪,而在突破1770而后在顶部整理的区域属于第四浪。在第四浪未能突破之后,后续第五浪则很有可能是继续回落调整的一浪。

    上周黄金市场资金面亦与技术面结合较为密切。上周CFTC净多持仓上出现一定的资金流出,短期内贵金属或存在回落整理的需求。展望后市,黄金或继续向1700一线回落调整,建议前期在历次突破后进场或加仓的多头投资者离场,短期以观望和短线操作为主。

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