何盛德:非农遭遇滑铁卢 金银赢得斯大林格勒大捷

发布时间:2013-04-08 09:42:11


  和讯特约

何盛德
何盛德

  时间在静静地流失,岁月不饶人。有人忧心忡忡,有人慢条斯理,但从未有人停下脚步,气息不停,生命不止。那些重要的轮回总是无人能够逃脱,唯有希望才是永恒的。最近的市场已经出现了一些重要的苗头,非常重要的讯息,虽然悲观的人还在抱抱怨怨,但乐观的人已经在摩拳擦掌了!

  回想那些改变历史的战争事件,总是在悲观的人认为毁灭即将来临时,希望就到来,大转折大命运。拿破仑当年雄霸天下的野心在滑铁卢滑到,一蹶不振;希特勒在野心急剧膨胀的时候,斯大林格勒保卫战彻底终结了他的军团!

  对于非美资产,过去几个月悲观者已经习惯了美元的强势崛起,认为这将是唯一的命运。笔者何盛德认为美元确实未来也会强势,但绝对不是今年。美元的强势从基本面看,离不开美国经济的强势崛起,美国经济的强势崛起需要新经济(310358,基金吧),而不是现在的模式。什么是新经济?新经济就是类似上个世纪八十年代初的个人电脑诞生,类似上个世纪九十年代末的互联网革命,类似更远历史的工业革命、电气革命等。今天我们面临的新经济是什么?整个世界都还未感受得到,现在还是在个人电脑经济和互联网经济上的修修补补!另外,从直观的货币政策上看,美元的强势离不开美元的回报率提高,美元的回报率提高直观的形式就是加息!美元现在有加息预期吗?不要说加息,美元现在还在采取极端的政策,即量化宽松和接近零利率压低了美元的融资成本。而这一次的非农该数据则可以说让那些觉得美元应该停止量化宽松或者应该加息的鹰派观点足以闭嘴!

  上周先是“小非农”数据(ADP)远远低于市场预期,市场恐慌狼来了;然后又是初请失业金人数高于预期,市场再度恐慌狼来了;周五晚上公布的美国三月份的非农数据,正如笔者何盛德的判断,让美元折戟,这一次狼真的来了!上周五公布的美国非农数据从下面几个方面显示出,美国的就业市场还有很多深层次的问题,包括美联储对美国就业市场的认知标准后面可能都需要修正:

  (一)、美国三月份的新增非农就业人口数据是8.8万,创下2012年6月以来的最低增速,还不到10万。笔者之前的文章《何盛德:非农影响大猜想美指折戟非美柳暗花明》认为低于20万的可能性是最大的,但是可以说远远低于笔者和市场的预期。如果对比一下,去年四月到六月的非农数据是全年的低潮,连续三个月在5万到10万之间,如果这种周期成立,意味着本年度的四月份到六月份,可能非农数据里面的新增非农就业人口也不会好到哪里去,不要说低于十万,低于二十万是极大概率事件;

  (二)、美国三月份的失业率表面上看值得可喜,因为比二月份又下降了0.1个百分点,至7.6%。但是,什么是失业率?失业率就是失业人数除以效率劳动力,这个效率劳动力是指有意向工作的劳动力。数据显示,三月份美国的劳动参与率创造了三十年来的最低水平,平时都是67%左右,但是这个月则仅仅是63.3%,又有49.6万人退出了求职队伍!这意味着之所以失业率下降,是有“水分”的,因为新增非农才8.8万,结果失业率还下降,很多人真的离开了求职队伍了,意味着周期性失业困境依然是美国就业市场的诟病;

  (三)、制造业就业并非像奥巴马提出的重整美国制造业就业一样,美国的制造业就业总人数继续下滑,相对总就业人口而言,下滑更加明显,而且这种下滑还没有勾头止住的迹象。这意味着美国的结构性失业依然非常严重,结构性失业改善的春天还远未到来;

  (四)、为什么美国的二月份新增非农就业人口大幅增加修正为26.8万,而三月却跌到只有三分之一的8.8万。这说明美国的就业市场十分不稳定,可能就是打短工的和兼职的人数增加导致的,那么这种工作的季节性非常强,例如年底的圣诞节时间周期下将是旺季,而三月份到九月份则是淡季;

  (五)、就业人口占据总人口的比例不断地减小,而且就业人口的比例还没有止住下滑的势头。这意味着美国的就业市场未来对人才的要求越来越高。其实不仅仅是美国,未来的社会,全球都可能是少数人就业,养活大多数人。这意味着美国的就业市场出现爆发性增长的可能性越来越渺茫,就业市场没有灵丹妙药,就业市场需要基本功。就是经济的全面复苏才有可能带动就业市场明显复苏并不可逆转,不然都是根基不牢的就业市场复苏或者根本不复苏!

  炼金术(AIC)研究总经理何盛德(James)在去年年底就提出了,美国的就业市场可能要到今年年底才会将失业率降低到7%,而不是这之前;美国的货币政策,像去年年底开始同时实施的量化宽松三(QE3)和量化宽松四(QE4)要至少实施到今年年底才会停止,最乐观的时间是明年的第二季度。这种判断不会改变,而且市场反反复复出现烟雾弹,实际上整条主线,反而验证了笔者判断的正确性,例如三月份的非农数据就是明显的例子。

  也就是说,就业市场不理想,宽松不停止。而从未来的三个月到半年的时间来看,美国的基本面还有一些预期将会兑现,而且是对就业市场不利的。从过去四年半的美国就业市场来看,私营部门的就业人口从2010年开始转变为正,但是一直在做箱体运动,就业市场过去两年多的新增非农就业人口月均低于20万。未来的半年要突破这个箱体震荡的的上轨开始发力,需要月均新增非农达到25万以上,更好的数据是超过30万。目前看,希望渺茫,因为美国的就业市场要遭遇不同程度的财政悬崖自动减支影响。过去四年多的美国政府雇员人数,绝大多数时间是裁员而不是新增雇员,现在美国又面临自动减支财政悬崖,同时后面还面临债务上限问题。

  政府部门去杠杆化远远还没有结束,如果新经济还未到来,政府又不去杠杆化,债务上限一调再调将使得美国希腊化。所以未来三个月到半年,美国的政府部门强制无薪休假或者裁员将会继续发生,四月中旬的美国白宫预算委员会的员工就将被强制无薪休假就是明显的例子。从三月一日起,美国将实现今年消减850亿美元的财政支出,这个财政支出带来的经济影响可能会是0.5%的经济GDP拖累,在就业岗位上的表现可能就是每个月总的减少3万人到5万人的就业,这是是未来半年内必须要面对的事情。这意味着未来三个月到半年美国的非农数据不会太好,从八万跳到三十万需要一定的时间,而且不短。

  再从制定美国货币政策的美联储官员来看,最近一周可以说验证了笔者何盛德判断,“通胀靠一边,就业才是王道”美联储副主席耶伦如是说!美联储官员密集讲话,加上非农让人大跌眼镜遭遇滑铁卢,带来的就是趋势影响力,非美资产被压抑了近半年的活力即将被释放,习惯于美元强势的判断将会迎来严重考验,不信的话拭目以待。

  从美联储官员上周的讲话和本周将有的一些新讲话来看,宽松和支持宽松将是主基调,美联储的投票权依然牢牢地掌控在支持宽松的鸽派手里的。今年美元的货币政策不会有变,一切都将按照美联储的大多数官员的判断运行。

  这意味着黄金白银并不会迎来历史性的退潮观点,而是做大箱体震荡的可能性更高,做完这种运行格局后创新高将是选项。

  而从全球的货币政策看,日本已经加大了宽松力度,日本现在的央行货币政策根本就是放出宽松的疯狗,驱赶经济上路。日本的宽松力度一点都不比美国小。日本眼见20年大衰退未结束,新的衰退接憧而至,日本的汽车业、电子产业、制造业全面报亏,日本经济来到了奔溃的边缘。这个时候日本央行和日本的新上任首相安倍可谓出台休克疗法,但是纵观世界历史,休克疗法迎来的都是更大的衰退,玩火!除非以时间赢得空间成功,即用这种激进的手法刺激经济下,新经济或者新的竞争力出现,不然就是饮鸩止渴。随着日本老龄化进一步加剧,日本的债务负担进一步上行创世界之最,日本其实早就破产了!那么,日本央行将在未来两年内再向市场注入1.4万亿美元的流动性,毫无疑问就是赶鸭子上架,日元有可能会暴跌后再暴跌!

  欧元区的经济除了德国,都是一片哀鸿。最近的塞浦路斯银行业危机的处理办法可以说是开了历史倒退的车,直接用储户的钱来填补银行的窟窿,简直就是逆天的做法。塞浦路斯的离岸金融中心已经被彻底毁灭,塞浦路斯的经济危机还将进一步加剧,未来有可能超过希腊。事实上塞浦路斯的资本管制已经将塞浦路斯跟欧元区进行了隔离,塞浦路斯留在欧元区是名存实亡。塞浦路斯未来还将进行更加艰难的决策,笔者何盛德坚信这一点,塞浦路斯未来可能就是欧元的“萨拉热窝事件”,不是不发生,而是临界点时间还未到,塞浦路斯将彻底离开欧元。

  既然全球都在印钞,既然全球经济都失衡,既然全球依然危机四伏。那么在未来通胀预期下,在信用纸币大幅贬值的环境下,哪些资产还可以被关注呢?自然白银黄金作为人类唯一的硬通货,作为最有价值的避险品种,作为信誉最好的资产,不可能被彻底抛弃,那些抛弃的人终将后悔,而得到的将会得到更多!

  人类过去几千年,使用黄金白银作为货币促进了商品经济的发展,促进了科技的进步,促进了社会的繁荣。但是机械的固定的金银价格符号牺牲了社会进步的效率,因此金本位和银本位在工业革命后必将面临被终结的命运,不是英镑就是美元,不是美元也会出一个另外的什么货币元。但是今天的纸币,信用纸币的的好处被人类放大了,毫无节制的利用了,没有了约束机制,洪水泛滥般的纸币滥发造成了贫富差距扩大,造成了经济结构失衡,造成了地区经济发展的不平衡。超发货币促进经济增长的药效已经逐渐失效,这也是为什么美联储一轮又一轮的量化宽松,目前都实施到第四轮了,经济复苏依然有限的核心原因就是,货币是辅助手段,不是经济增长火车头。在全球化越来越明显的情况下,如何建立更加公正的透明的货币秩序,特别是全球化下的本地化,各种货币如何真实地稳定地反应该种货币的购买力,需要一个参照标准,需要一个天平,需要一个锚定点。这天平唯有黄金白银可以担当,其他都担当不了,黄金白银的货币属性和历史属性决定,因为黄金白银作为几千年的货币绝非历史的偶然,而是一种自然选择的必然,这种必然还会延续。未来的货币将从信用纸币过渡到电子化货币,更加需要有约束机制的货币参照标准来约束货币的购买力,世界才更加公平,一个国家内部的货币使用也才更加公平。黄金白银在未来的十年到三十年,将会适度回归金本位和银本位,当然不是说回到过去的金本位和银本位,而是作为货币稳定器而存在,这是笔者在《白银崛起》这本书里面就有的大胆预测!

  说上面这个其实就想说明,黄金白银不会被抛弃,所谓的大熊市周期根本就不成立,现在的全球货币体系如此紊乱,如此疯狂,黄金白银有什么理由跌到成本价附近呢?还不要说白银价格已经来到成本价附近了。所以,中长期白银黄金价格将长期坚挺,长期高位运行,并且有不断地创新高的预期和支持基础。

  阶段性时间看,三月份的非农数据就是一个转折点,对于超跌严重的白银黄金而言,笔者坚信中长期看,白银跌破32美元每盎司都叫超跌要抄底,越跌越买!黄金跌破1600美元每盎司也叫超跌,也要越跌越买!只不过是在操作手法上不要那么激进,一次就全部买完有风险,特别是保证金形式的放大交易者风险更大,风险跟收益成正比,这一点尤为重要。笔者所讲的是价值,不重视价值的投资都是投机,犹如浮萍,命运多舛。笔者何盛德(James)在炼金术(AIC)网站上的操盘手记、趋势策略、价值策略都已经给出最新免费策略观点,可供参考,不过也仅仅供参考,别无他意。

  白银黄金的斯大林格勒保卫战已经结束,即将由被动变主动迎来V型大转折,集结号已经吹响,进攻即将发起!

  作者观点不代表和讯网立场


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