金创黄金:进出口变革在即 搅动金交所会员格局

发布时间:2013-10-23 08:00:56


  2013年9月30日,中国人民银行在其网站上发布了《黄金及黄金制品进出口管理办法(征求意见稿)》,标志着中国黄金市场新一轮重大改革已经提上了议事日程。黄金进出口制度的变革,未来必将为上海黄金交易所(下称“金交所”)综合类会员的健康发展提供广阔空间。

  与2005年12月央行发布的《黄金制品进出口管理条例(征求意见稿)》相比,新版草案内容大大丰富,条目从12条增长至30条,各项管理措施规定详尽完备、可操作性强,改革范围也从黄金制品扩大至黄金原料及个人携金进出境,简政放权的力度超乎预料。其中的亮点包括:非银行类企业也可申请黄金进出口许可证,企业申请黄金制品进出口的注册资金门槛从2005年版本的3000万元降低至1000万元;个人携带黄金200克以下进出境,免予申报及缴税。

  在本次发布的征求意见稿中,除了改革力度有突破之外,还反映出央行改革思路的清晰,进一步明确了金交所在中国黄金市场平衡供需、促进流通中的核心地位。意见稿提出,“进出口黄金应当在上海黄金交易所内登记,进口黄金还应在上海黄金交易所完成初次交易”。遵循立足金交所平台的原则,申请黄金原料进出口资格的非银行业企业一般还需具备金交所综合类会员资格,且申请前两个年度在金交所的自营业务交易量需要排名前列。

  总体而言,这份征求意见稿是对央行及相关部门2010年出台《关于促进黄金市场发展的若干意见》改革思路的贯彻落实,是中国黄金市场创新步伐加速的重要信号,也是近期中国金融体系一系列改革布局的有机组成部分。

  这份征求意见稿,既为金交所综合类会员带来了巨大的发展机遇,也必然会使会员结构发生深刻变化,对某些传统经营模式的挑战不容忽视。

  一方面,黄金进出口资格的获得,对于产金用金企业有着多重效益。首先,进出口环节的减少直接降低了流通成本;其次,按照商业银行此前多年开展黄金进出口代理业务的经验,该类业务必然将产生参与海外黄金业务的需求。举例而言,2010年我国已有12家银行开办境外黄金业务,累计成交量近4000吨,数十倍于黄金净进口量,累计成交金额1409.0亿美元,当年商业银行的境外黄金业务交易量已超过其在境内黄金市场的自营交易量。除了即期业务,商业银行对掉期、远期及其他境外黄金衍生品工具的参与也不断深入。综合利用境内境外贵金属业务工具可以极大提高经营效益。以工行贵金属业务为例,其今年上半年所产生的利润已达到25亿元,这必然为未来参与黄金进出口业务的企业带来巨大的想象空间。正是由于黄金进出口资格的这种“含金量”,其势必将对金交所会员单位自营交易活跃度提高产生正面激励作用,而交投的活跃及流动性提高,将有效平抑黄金内外价差,进一步增强上海黄金交易所的定价话语权。

  另一方面,金交所综合类会员资质与黄金进出口资格的挂钩,也必将吸引重量级产金用金企业更深程度参与,综合类会员面临洗牌局面。依托扎实生产与贸易背景,或有专业化自营交易能力的会员单位无疑会脱颖而出,而过度依靠传统代理经纪业务的会员单位则将渐感压力,倒逼其或者通过主动对接,或者被动接受并购与现货背景企业融合,以保证其在新的市场格局中生存发展。综合类会员风险承受能力及交易实力的增强,将改变多年以来金融类会员在金交所黄金自营交易中占比过高的局面,平衡市场博弈,减少金交所推行各种创新业务的掣肘和顾虑。

  面对重大机遇和挑战,金交所综合类会员单位需要做好准备,切实吃透央行本次征求意见稿所反映的改革思路,对照自身资源与市场地位,寻找应对未来竞争的路径和突破口,努力争取在未来的市场合纵连横中勇立潮头。而金交所综合类会员的“盘活”与发展壮大,对于提升金交所地位,保障市场规范运行,增强金交所创新能力都有着关键性意义。有理由相信,未来中国自己的“五大金商”就将在金交所诞生。


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