和讯特约

　　（一）技术分析

　　早间行情从1243开盘之后就开始下行，低点位置在1237，与上周二低点基本吻合，日内需要关注这一线的小支撑以及上方1243位置的阻力。早金价小幅低开、走弱。日内消息面少，关注美成屋销售指数即可。黄金1238一30成短支撑，高空不变、在1244-1249空，求稳者1258-1250关键性阻力区间空。关注1249/1238。金价探底，筑底反弹可能性大，不逆势。没明显反弹的情况下，顺势。周线上空头格局，前几周触及到布林线中轨之后下行，跌破前期低点位置1251，本周总体走势周线上顺势下滑，下方低点的支撑1210-1200，甚至在跌破了1200整数之后会再次考验前期的低点1180。周线上有可能在本周试探1210位置之后就开始出现反弹，与之前的1180底部构成出两个双底的走势遥相呼应。日线上周四周五连收十字星，1250已构成比阻力，短期日线将1250作为多空分水岭，反弹不破1250位置证明多方无反弹之意，下仍将探底。日线走少见的K线组合，２５日再收上下影线阳十字星，呈现上攻形态。更可能走势是继续下行寻支撑后反弹。 四小时1236位置再反弹，上关注的阻力位1243-1246及1250，总体空头为主，小幅反弹为辅。

　　上周受空头消息打压，金再破关键1255趋势线上的支撑位。金日线处于空头趋势线的压制，1430---1360两次酝酿突破度、受压下跌。FED再次提出缩减QE致下跌最大原因。跌破趋势线后k线形态出看跌三重山形态，跌破趋势线回抽测试过程，本次是假还是真突破。回抽阻力在1265-79。回抽后再跌视作空头延续，回抽再站稳趋势线以上后市则重新分析。周线走势和前期日线受趋势线压制震荡选方向相似，日线上已破趋势线支撑1255，若周线走势也破趋势支撑1200-20位、则看前期多头拉起位980-1030。前期下跌时在377日均线得到支撑是1210；关注1200-1220区间位是趋势线的位置和前期下跌支撑位。若本次1220支撑、再涨；不视作多头开启，还在区间震荡选方向。若能再站稳下跌趋势线上方1290以上的位置、是多头开启，否则反弹做空。周线上未能有效跌破趋势线、不认同空头会继续延续，也不视作多头开启，是震荡格局。虽目前日线已跌破趋势线，k线形态三重山看跌。下撑看1200-1221。若下跌后回抽反弹日线阻力看1279，周线看还未能和日线空头趋势一致。1200-1229是周线趋势线和均线377关键支撑位。跌破此位日线和周线全看空后、则看1000。若得到支撑反弹阻力看1270和1299。影线跌破不视作跌破。周线上得支撑再反弹上行1290、首次触及是做空位。下1220筑底迹象、轻仓多。

　　金价上周开盘1287附近，周初最高反弹触及1288美元开始走弱，技术面看空，加上美联储公布纪要的一个助攻，将金价打入深渊，当天凌晨最低跌至1240一线，之后的两个交易日金价也萎靡不振，大跌之后反弹极度无力，最高1250一线，这样的行情不免让下方已经大胆抄底的投资朋友很是尴尬，周五晚间的行情也给我们预期看回吐的朋友又是一瓢冷水，那么狗血的震荡行情随之收盘在1243一线。技术面来看，周线图，收取一根大阴，但是下轨支撑极强，下方小破到1236，小破下轨，但技术形态上，大周期未动分毫，下周将继续走下跌，怎么个跌法，看周一反弹力度来定，上方关注阻力1250,1263。日线连续收阴，各均线都向下发散，跌势不改，如本周依旧是反弹无力，则金价需要刷新低去寻找更强的支撑去促使反弹！另一种情况，就是金价下方1240已经成功站稳，那么周初的回吐力度也不容忽视，首先就是1256,1263分别是试探的，四小时线一直出于中轨下方运行，依旧是中轨1250的阻力。综合来看，本周走势需要看反弹力度来决定。反弹不是反转，两者千万不要混淆。本周如果有效突破1268可以适当看下多头。

　　美国经济数据好于市场预期，打压纽约银价下挫。国际银价开盘走低，最低触及19.75，不过目前稍有反弹。整体维持弱势不变，上20.081成短暂性阻力。美国经济数据为FED缩减刺激计划带不确定性，促使纽约商品交易所白银期价11月22日连续第五天下跌， 12月交割的白银期货跌至19.862美元，周跌幅为4.17%，创出9月13日以来最大单周跌幅。截至11月22日收盘时，银价今年累计下跌34.70%。总之，白银仍处下行趋势，但19美元是白银近期下挫支撑位。投资者不想对FED收紧量化宽松货币政策的预期过度反应，致银价弱势整理。

　　天通银银价开盘走低，最低触及3900，目前有反弹３９２４。整体维持弱势不变，日内3900小支撑或为考验对象，再触及可轻仓博反弹。上3969成短暂性阻力，日内反弹至3960-3980再空。重点关注3900/3960。天通银连续四周收阴，周线及日线上，K线均被各周期呈空头排列的均线打压在下方，且对BOLL中轨没动力冲击，处于弱势低位盘整，日线MACD0轴下方死叉能量柱3日持平，KDJ、RSI均超卖，连续走低，下行动力缺乏，指标已需求修复，上周银价关键支撑3900关口多次试探未破，已出现中线多单机会，下方3800-3810更加可靠，2013年7月中旬站上3800后，到8月初期共五次试探下破失败，而随后出现1000余点的强势拉升从3800开始，3800重要性不言而喻；中线3860-3900已着手入场；能否突破4100-4250判定上涨力度，一旦破位，八月狂涨再显；关注3820支撑、4120阻力点、中线多。

　　11月25日亚市早盘，欧元/美元走高后小幅回落，现交投于1.3550一线，本周市场风险事件不多，经济数据方面欧元区最新的失业率和通胀数据将在本周出炉，有望对此前频繁上演过山车行情的欧元给出指引；英镑/美元震荡走低，现交投于1.6228一线；澳元/美元横盘整理，现交投于0.9162一线；美元/日元震荡上行，现交投于101.28一线。总之，本周消息面清淡。

　　（二）基本面

　　周小川的表态对美元构成利空。周小川在《十八届三中全会辅导读本》署名文章，被市场视为央行对三中全会《决定》的解读，文中涉及了汇率市场化改革等重要内容。周小川将基本退出常态外汇市场干预，扩大人民币汇率浮动区间，致美元回落。据外汇市场发育状况和经济金融形势，扩大人民币汇率浮动区间；发挥市场汇率的作用，央行退出常态式外汇市场干预，有管理的浮动汇率制度。扩大人民币汇率波动区间将意味着人民币兑美元会加速走强，令美元人气受损，外汇市场下跌。

　　Joerg Asmussen 23日表示，虽欧央行已在11月初将基准利率下调到0.25%超低水平，但如经济状况仍有必要，欧央行仍有措施，将准备金存款利率降至负区间等。德朔依布勒(Wolfgang Schaeuble) 23日表示，全球无需再担心欧元区债务与经济危机会扩散。希腊总理萨马拉斯表示无需在此后再申请新一轮的国际援助措施。伊朗与六大国于24日达成协议，伊朗在核能利用问题上让步，换取西方解除制裁措施，因为核危机而与西方之间剑拔弩张望缓解。日本22日连续第三个月下调对出口的评估，称由于新兴经济体需求低迷，日本出口正在减弱。

　　由于实货需求令人失望，且黄金白银支持上市交易基金的持仓量继续下跌，也令金银价受压。11月美股持续上涨，从黄金白银市场分流了部分资金，而通胀却没有多大上涨，因此喜欢逢低买入黄金白银的投资者并没有进入银市。

　　随美国经济企稳且通胀水平温和，FED缩减购债计划的可能性日益上升，投资者撤离黄金白银市场。11月20日数据显示，美国10月CPI升幅创4年来最低水平，再次证明通胀水平依然低。国际局势动荡因素和金融风险少，黄金白银避险属性弱，这是黄金白银下挫主因。因部分交易员感恩节11月28日休假，美国期市本周成交量降。近年来FED每月850亿美元购债计划令投资者转投白银，以对冲宽松措施可能引发的通胀风险。据最近FED会议纪要中显示QE的缩减是必须，已在日程中。看多黄金的投资者须承认QE是支撑黄金上涨主因，提上了议程或者开始缩减的时候对于黄金的利空大。11月20日发布的FED10月份货币政策会议纪要暗示，FED近几个内削减量化宽松规模，日本央行实施大规模货币刺激措施。美元兑日元汇率突破了1美元兑换101日元关键点，升至4年半来最高水平。使黄金白银交易下跌。总之，FED内部在对于QE的问题上再次让鹰派占据了上风，连着两次的FED会议纪要中都彰显出缩减QE的必要性。利空黄金；关于QE问题的炒作将会贯穿年底至明年初。2013年最后的时间里黄金市场放在美国方面。何时缩减QE和非农数据的变换影响黄金走势的关键原因。劳工部11月21日显示，美国首次申请失业救济人数连续第六周下滑，降至近两个月来最低水平；第三季度GDP数据逆势上扬表现喜人，数据公布为增长2.8%，让投资者大跌眼镜。三季度非农数据不理想，但美国经济良好；在10月美国财政悬崖困扰、美国政府关门影响下10月非农就业人数再次至20万人以上。后市关注美国方面的QE事件和非农数据了。非农因为数据情况不明不揣测，公布时才知对于黄金影响。FED内部官员统一认知就是在失业率6.5%之前低利率。低利率维持是黄金救命稻草。美元指数22日跌，尽管Lockhart宣称13年12月缩减购债， Fed用意缩减量化宽松措施(QE)规模并不等于要收紧货币政策。FED10月29-30日会议纪要暗示，只要经济持续复苏，FED考虑在未来的某次会议上决定缩减购债。洛克哈特称在12月份、明年1月以及3月的会议上讨论缩减量化宽松规模。FED更加接近缩QE，在2014年第一季度，短期利率期货却强劲走高，FED首次加息时间的预期推迟到2015年的更晚时段。会议纪要透露缩减QE意向，美元指数先上行后回落。FED发布最新会议纪要增加了退出购债计划的可能性，受此影响，美元指数走高，非美货币纷纷跌落。FED缩减QE是市场持续关注的问题。ＦＥＤ公布货币政策决策会议的会谈纪要，ＦＯＭＣ10月例会中，FED考虑过对资产采购项目进行缩减的计划，确定结束资产采购项目的日期，定债券采购的总规模，随着经济状况改善，FED “在未来几个月中”缩减量化宽松规模。鉴于近期美国经济数据向好，不排除12月退出QE可能性。美元指数自80.60附近快速上涨至81.10。关注美国经济数据上，一旦数据走强，美指涨。美元强势，FEDQE退出能“软着陆”；目前的重点是在什么时间以怎样的方式退出能让市场所接受，不像5个月前Bernanke提出时那样引起市场轰动。循序渐进地退出；退出将阶梯式进行，据市场的实际反应调整节奏和规模。FED理事“整体上预计，未来公布的经济数据将与联邦公开市场委员会有关就业市场状况正在好转的展望相一致，令未来几个月中缩减资产购买规模变得合理”。具体的缩减规模，预计第一步是先从目前每月购买850亿美元资产规模降低为700亿美元。10月份会议纪要上来看，FED希望以一种新形式的宽松政策作为对减少资产收购的补偿，下调超额准备金利率在会上得支持。FED理事会下调超额准备金利率值得考虑，除了充当一种传达政策意图的信号外，其他作用不大。Yellen向国会议员表示，ＦＥＤ有可能采取这种举措。开始缩减计划最快在12月份进行，有超过80%的人认为FED将在明年3月份或以后采取行动，耶伦正式入主FED之后。 总之，本周市场冷清，在经历风险事件冲击后，投资者稍作喘息，迎接12月年内终极行情的考验。周四北美市场将迎来感恩节假期，参与度无疑将明显下滑。

　　（三）操盘建议

　　1，黄金操作建议：

　　黄金反弹到1243轻仓空，见1246加仓空，统一止损1250之上，下方破位1236加仓空，目标1230，中线目标1210。回落1234-1230多，止损1231下，目标1242，1245；反弹1245-1249空，止损1254上，目标1238-1235；初次试1257-1259空，止损1265上，目标1252-1249；有效破1263，回踩1260做多，止损1256下，目标1268-1273。

　　2，国际白银操作建议：

　　国际白银上方19.9-20空，止损30点，目标19.7—19.5，下方19.5试水多单，止损20点，万一被止损，19.2接回多单，止损40个点，目标19.7—20。

　　3，天通银操作建议：

　　天通银3920――２９入空，仓位３０％！目标3810元附近，止损４０点。中线回踩3780-3800做多，止损80-100个点，激进者3880-3900多、止损40点，获利看4000-4120-4250；

　　本周仅有日本央行将公布10月货币政策会议记录。众所周知，日本央行的纪要由于与决议间隔时间较长，向来难以在市场掀起太大波澜，本周的纪要想来也不会脱离这一范畴。数据本周还是颇具看点。英国、瑞士和加拿大将陆续公布本国的GDP数据，好坏影响英镑、瑞郎和加元的走势。欧元区最新的失业率和通胀数据也将在本周出炉，对本周频繁上演过山车行情的欧元给出指引。美国本周则将有制造业和房产数据公布，无法对行情产生决定性的方向指引，但影响短周期的行情走势。月末因素以及到了12月初市场可能将立刻面临美国11月非农数据的考验，本周后半段市场仓位的调整布局无疑也值得投资者警惕。　　

    操作策略注释： 1、“附近”的定义：国际金±1；国内金±0.21元；国际银±0.1；国内银±10元。2、区间进场点的操作：视个人激进或保守风格，可选择最高点或者最低点或者中间点进场，也可以在区间内分批建仓。 3、两个止盈目标或者区间目标的操作：视个人激进或保守风格，可选择最高点或者最低点或者中间点止盈，也可在第一止盈位先兑现一半仓位的获利，剩下半仓作跟进止损操作，锁定第一止盈的一半盈利，等待第二止盈目标位。 （幸福黄金网）

　　作者观点不代表和讯网立场