空头回补助金价反弹 明年走势或现否极泰来

发布时间:2013-12-30 07:14:48


  国际现货黄金价格12月23日至12月27日当周小幅反弹,受助于空头回补技术性买盘,不过临近年底,这样幅度的上涨已经无法阻止今年成为30年来黄金表现最差的一年了。周五金价围绕1211美元/盎司水平窄幅波动。

  RBC Wealth Management在一份电邮中说:“黄金看起来好了一些,有空头回补,还有临近年底重新买回之前卖出的期货以避免税务问题等行为。”

  不过,由于股市和美元的上涨,金价上涨幅度仍然很有限。强势的美元使得黄金对持有其它货币的人来说变得更贵。

  Sarhan Capital的主席Sarhan Capital认为在上周美联储决议出台金价跌至六个月低点1185.10美元/盎司后,黄金有获得了一些短期的支撑。

  分析师们认为那些认为金价会继续下跌从而做空的交易者们,为了控制损失在本周都在买入黄金。

  2013年以来,股市持续走高,全球通胀预期持续走低,黄金投资和抗通胀需求受到削弱,黄金ETF大量流出,金价下跌了近30%,这是黄金30多年来最大年度跌幅。

  全球主要央行超宽松的货币刺激措施并没有立即推高通胀。日本引入“安培经济学”,美联储(FED)维持每个月850亿美元的购债措施,全球物价增长预期不但没有增长,反而持续下降。金价受此影响持续下行。下图显示,通胀预期的变化和金价走势有密切的关系。

黄金周评:空头回补助金价反弹 明年走势或现“否极泰来”

  进入2014年金价要想有所回升将面对很多困难。此外,还有一些专家认为,随着金价弱势逐步成为全球共识,部分金矿商可能加大在金融市场上的对冲力度,通过做空金价对其未来产量进行套期保值,从而对市场带来额外打击。

  美银美林(BofAML)上周六(12月21日)在2014年商品展望报告中指出,2014年黄金价格将“暂时”跌至1100美元/盎司,因美联储货币政策将逐步正常化,进一步缩减QE及升息压力将迫使金价走低。

  该行强调,“目前对黄金不利的因素有很多,其中最大的问题要属美联储收紧流动性,并可能在未来升息。利率的走势对黄金价格至关重要,因为利率上升将大幅增加黄金这类无收益率资产的机会成本,进一步削弱黄金的吸引力。”

  美联储上周三(12月18日)在经过了为期两天的美联储公开市场委员会(FOMC)会议后公布了利率决议,美联储宣布将每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元至每月750亿美元,明年1月正式实行,缩减购买国债和抵押贷款支持债券(MBS)的规模相同。美银美林称,“伴随着2014年美国实际利率的逐渐上升,金价将承压持续走软。”

  但是美银美林也表示,“尽管眼下金价很难再度大幅上涨,但一些积极的因素也不容忽视,比如新兴市场引人注目的实物金需求,暗示黄金在这些国家的投资者眼中仍是不错的中期投资商品。”

  五大因素支撑金价“否极泰来”

  但是市场分析人士指出,随着全球经济逐步复苏,需求上升,通胀预期也将逐步提高。投资者也将再次把目光投向黄金,在资产组合中增加黄金的比例,对冲不断上升的通胀风险。金价经过今年的大幅下跌后,或迎来了上涨契机。另外由于黄金价格的“雪崩式”下跌,我们现在可能面对全球黄金产出急剧减少的同时,全球黄金需求上升引起的链式反应。这将带来有利可图的投资。以下五大原因可能成为2014年黄金价格“否极泰来”的重要因素。

  采矿业危机

  金价大幅下得使得世界上很多黄金矿业公司一夜间无利可图,今年早期发生过这种情况。一些全球知名的矿商可能必须关闭很多业务。形成鲜明对比的是,全球黄金需求上升。

  中国需求

  市场传言,中国政府在过去的几年中大量囤积黄金,细节不再赘述。中国自2000年以来,黄金进口量连年增长。2012年,中国进口了920吨黄金,比2011年的475吨几乎增长了一倍。2012年一年,中国花费29亿美元购买国外金矿。

  但那都是今年4月金价大幅下跌前的事,此后中国黄金需求一直处于狂热的状态。

  印度黄金热

  4月中旬金价大跌后,印度对用于珠宝生产的黄金原料和黄金首饰的需求高速增长。5月,印度黄金进口达到176吨,增速是平均速度的两倍。根据世界黄金协会的数据,印度2季度黄金进口量同比增长150%。虽然印度政府限制进口,但是黄金是印度传统文化中不可缺少的一部分。

  日本养老基金配置黄金

  很多人没有意识到,日本政府和私人养老金规模仅次于美国,达3.36万亿美元,这需要支付给日本的老龄人口。直到最近,这些基金没有持有黄金和黄金相关的资产,但是情况很快就会改变。

  因为日本首相安培晋三开始了激进的“无限宽松”措施,安培承诺将继续该计划至少两年,实现2.0%通胀的目标。

  从4月份以来,日元兑13种主要货币全部大幅下跌。日本老年退休人员极为不满,日元贬值和通胀使得他们的购买能力下降。为了应对即将到来的通胀,日本养老基金纷纷增加了黄金的持有量。如果日本养老基金在未来两年使用1%的资产购买黄金,仅这个因素就可以推动金价升至1552美元/盎司。如果使用3%的资金,金价将升至2258美元/盎司。

  未来的通胀风险

  美联储,日本央行和欧洲央行持续买入债券,通货膨胀不可避免,黄金抗通胀需求会上升。

  美联储前两轮宽松推动金价上涨了70%,虽然美联储缩减的刺激规模,但仍然向市场注入资金。随着一轮轮的印钞运动,美元的价值原来越低。自1971年以来,1美元价值降低至17美分。自美联储1913年成立以来,美元购买力降低了96%。

  黄金可能会进一步下跌,现在购买黄金,并在未来的几个月逐步增加,这将降低你的购买成本和风险。

  支持金价的所有基本面因素都没有消失,他们正变得更加根深蒂固。

  末日博士麦嘉华(Marc Faber)在他的新著“The Gloom, Boom & Doom Report”中提出了三个对2014年大胆的预测,他认为黄金是明年最好的买入品种之一。

  麦嘉华表示,“不只是美国,全球货币都在滥发。目前,发达经济体信贷总额比2007年金融危机前最高水平高30%。我认为黄金是优良的保值品种。我愿意买一些估值合理的品种,黄金股非常便宜,一篮子黄金股会在2014年给你轻松地带来30%的收益。”他还表示,越南股市今年已经上涨了22%,这对新兴市场来说表现不错,越南股市明年将继续上涨。

  著名投行指金价或现买入良机

  凯投宏观(Capital Economics)研究主管Julian Jessop表示,“机构一致预期,来自美国宽松货币政策的支持逐步弱化,金价在2014年将走低。向比之下,投资者情绪已经极为低落,我们坚定地认为明年金价会上涨。”

  Jessop认为,尽管2013年整体上是黄金糟糕的一年,但下半年的情况没有上半年那么糟,这意味着最坏的情况可能结束了。其实,金价在上半年由1675美元跌至1200下方,下半年黄金部分恢复,在跌至1200水平附近前,曾升至1400美元。Jessop指出,“我们预期黄金明年的表现会好很多。事实上,对黄金不利的事情都发生了,这些已经成为过去。”他进一步指出,明年欧元区的不稳定状况会重现,投资者再次转向避险资产,这将推高金价。而且,通货紧缩的担忧可能使欧洲脆弱的经济面临债务恶化,欧洲央行将进一步放松货币政策,这将提振金价。

  凯投宏观认为,美联储的购债还在继续,这是支撑黄金的另一因素。凯投宏观分析师认为,虽然美联储已经宣布小幅缩减刺激,但它还在继续购债。Jessop认为,“美国货币扩张政策即使不会贯穿2014年,也会持续大部分时间。美国的利率在相当长的时间内保持低位,全球主要央行也将保持宽松政策,日本央行甚至可能进一步宽松。”

  另一家知名投行瑞银集团(UBS)近期同样将2014年金价预估从1325美元/盎司下调至1200美元/盎司。该行在研究报告中指出,当前阻挠金价上扬的原因不仅仅是市场消极的投资情绪,还有未来悲观的基本面及技术面因素,因此黄金很难恢复昔日的吸引力。

  瑞银强调,未来金价仍拥有巨大的下行动能,最终可能下探1050美元水平。尽管该水平是个不错的买入价位,但预计过程将会“非常动荡”。

  下周重要经济数据和事件:

  12.30 周一23:00美国11月NAR季调后成屋签约销售指数(月率)

  学习型中国—世纪成功论坛举行(至1月3日)

  12.31 周二

  22:45美国12月芝加哥采购经理人指数

  23:00 美国12月芝加哥采购经理人指数

  1.1 周三

  08:00 韩国12月贸易帐

  1.2周四

  16:58欧元区12月Markit制造业采购经理人指数终值

  23:00 美国12月ISM制造业采购经理人指数

  1.3周五

  18:00欧元区12月调和消费者物价指数初值(年率)


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