金价缺乏上涨动力 短线存在做空机会

发布时间:2014-05-15 03:53:54


  金价前期的较强走势令许多投资者费解,美国经济好转金价却维持在1300美元上方,甚至一度冲上1330美元。分析前期金价上涨的原因,笔者认为主要还是受到地缘政治危机所引发的避险投资情绪的推动。无论从宏观环境还是自身基本面来看,金价都缺乏持续上涨的动力。所以在上周乌克兰局势有所缓和之后,金价再次显现疲态。

  经济数据显现美国经济已摆脱天气因素的干扰走上正常复苏的轨道,此前令投资者担忧的美国就业市场有较大好转,4月非农就业人数增加大幅高于预期,且前值上修,金价中线承压是必然趋势。但与此同时美债收益率与美元却并未随着美国经济的好转而上扬,反而双双齐跌。从短期因素考虑,依然是市场避险情绪在作祟,防范风险促使美债价格坚挺,同时拖累美元走低。我们从描绘市场投资情绪的VIX指数也可以看出,VIX与国债收益率运行趋势相反,近期出现了上升。

  此外,美国通胀相对温和使得市场相信美联储不会在近期采取紧缩政策,上周耶伦的发言再次加强了这种预期。耶伦在上周国会作证时继续保持温和的政策立场。她表示,美国就业市场仍存在“相当规模”的闲置劳动力,且通胀处于低位,这为高度宽松的货币政策提供了依据。在这种大环境下,美债收益率仍然维持在低位。基于美债收益率与金价的高度相关性,短期内美债收益率承压也就意味着金价相对的坚挺,但笔者认为,一旦美债收益率突破3%的关口,对金价将形成极大地打压,这一情形在上年末金价走入去年最低点1180美元时得到了验证。

  欧洲方面,欧元区通胀持续走低问题依然存在,4月欧元区通胀同比增长0.7%, 远低于欧洲央行2%的中期通胀目标。市场对于欧央行进一步货币宽松的预期正在逐步加强。从目前来看,欧元相对于美元中期有进一步下跌的风险,对于黄金也有一定程度的利空作用。

  从基本面来看,中国目前实物需求并不十分旺盛,上海黄金交易所的成交量下滑,月平均水平下降至2013年11月开始以来的最低水平,4月24日单日成交量是几年来最低的。印度方面,对于金进口的限制短期内依然不会取消,目前实物需求方面并未给金价提供强劲支撑。但是投资需求表现相对良好,截止到5月6日CFTC黄金净多头持仓连续三周增加,由85227份增加至97956份,显示机构投资者对于黄金市场短期内并未十分看空。

  综上分析,金价在短期内呈现箱体震荡,震荡区间在1265美元至1315美元之间,但走势依然偏弱。虽然金价短期坚挺,但美国经济的复苏依然是金价上涨的拦路虎,长远来看依然维持金价偏空格局未变。建议投资者采取短线操作,在金价到达区间上延时进入做空。但与此同时,需注意防范风险,本周宏观消息面上会公布欧洲重要国家一季度GDP以及美国4月CPI和5月密歇根大学消费者信心指数,此外投资者仍需密切关注乌克兰局势的发展,局势恶化或使得金价出现突破区间的向上波动。


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