金荣中国专评:美联储2018年6月利率决议

发布时间:2018-06-13 08:41:09


美联储将在本周二至周三(6月12日-6月13日)召开2018年6月政策会议,并将在北京时间周四(6月14日)凌晨2:00宣布利率政策决定及政策声明。(本次利率决议公布后2:30美联储主席鲍威尔新闻发布会)

据CME“美联储观察”: 美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为91.3%,9月至该区间概率为33.2%。

市场普遍预期在本周四美联储政策会议上,政策制定者将宣布加息0.25%。市场重点关注仍然围绕今年剩余时间里的加息次数,以及美联储最新的经济发展预期。

美联储2018年利率决议时间表(议息会议时间表):

2018年1月30-31日

2018年3月20-21日 美联储主席鲍威尔新闻发布会

2018年5月1-2日

2018年6月12-13日 美联储主席鲍威尔新闻发布会

2018年7月31日至8月1日

2018年9月25-26日 美联储主席鲍威尔新闻发布会

2018年11月7-8日

2018年12月18-19日 美联储主席鲍威尔新闻发布会

2019年1月29-30日

美联储3月利率决议回顾:

2018年3月美联储利率点阵图:

(如果点阵图上2018年或更长期的点位出现上移,或是强调利率将超过本轮中期的中性区间,则会被市场视为鹰派立场。)

周四 (3月22日)凌晨02:00,美联储联邦公开市场委员会(FOMC)一致决定在3月将联邦基金利率目标区间上调25个基点至1.50%-1.75%。FOMC声明显示,此次加息的决定获得一致通过。与此同时,美联储上调2018-2019年GDP增速预期,下调未来3年失业率预期,维持未来两年PCE通胀预期不变,上调2019-2020年核心PCE通胀预期;预计2019-2020年加息路径更加陡峭,2019年将加息三次,此前预估为两次。

(随着美联储加息落地及美联储主席偏鸽派言论,金价再度上演买预期卖事实价格表现,黄金结束低位整理行情大幅反弹)

美联储主席鲍威尔新闻发布会上表示,目前经济状况比以往十年更为健康,经济衰退的可能性没有特别高。随着经济状况的改变,美联储将改变预期,逐渐减码政策宽松。缩表项目平稳运行,美联储不打算更改缩表项目内容。

鲍威尔认为就业市场维持强劲,2月失业率维持低位。尽管失业率下降,但对通胀只有逐步上推的压力。美联储对薪资没有更快地增长感到吃惊,更大的薪资涨幅将是劳动力市场收紧的迹象。

美联储5月利率决议会议纪要:

多数委员表示,下一次加息可能很快到来,这巩固了市场对6月加息的预期。不过,部分委员表示将容忍通胀在一定时间内超过目标水平。

关于通胀,美联储提到近期通胀企稳,进一步确保2%的目标能够实现。部分委员指出,通胀短期内略高于2%将符合委员会的“对称通胀目标”,并可能有助于将长期通胀预期固定在与2%目标一致的水平上。

分析称,,5月美联储会议纪要释放了对加息步伐持谨慎态度的信号。尽管没有重大的信息透露,但有两个问题值得注意。第一,会议纪要中强烈暗示了6月13日会议上或将加息:“下一次加息可能较快到来”。第二,纪要中似乎缺少更激进收紧政策的意愿:“通胀略微高于2%符合对称的通胀目标,并有助于锚定长期通胀预期”,许多委员认为薪资压力不甚明显,少数委员指出中性利率将会在不久之后实现,这些均要求调整“政策保持宽松立场”的前瞻指引。

最新经济数据表现:

北京时间6月1日晚间公布的美国5月季调后非农就业人口为22.3万人,好于前值16.4万人及预期值18.8万人。(过去三个月,平均新增非农就业人数为17.9万。)

同时公布的美国5月失业率为3.8%,低于预期值及前值3.9%,录得1969年以来最低水平。

华尔街日报评论,史上较低水平的失业率和温和的工资增长应该使美联储决策者在本月晚些时候召开的会议上加息。

路透评论,美国就业增速加快,失业率跌至18年低点,意味着就业市场环境快速收紧,可能会引发对通胀的担忧。

分析称,本次非农报告中最亮眼的是薪资增速月率好于预期,预示着薪资或将再一次上涨,确认6月美联储将加息的可能性,且年内再加息决定不限于此;但在一段时间内不会对美联储的收紧计划产生影响。

最新的非农就业报告不会改变有关美联储6月加息的讨论,因市场对此已基本消化,过去几周美联储官员的讲话也普遍确认了。报告有可能促使美联储更积极的暗示今年会加息四次,但我们更倾向于预期将维持现状,尤其是考虑到近期全球市场波动。

CPI数据表现:

周二(6月12日)晚间公布的美国5月季调后CPI月率为0.2%,符合预期值0.2%。5月末季调CPI年率录得2.8%,为2012年2月以来最大增幅;5月末季调核心CPI年率为2.2%,符合预期。


路透评论,美国5月汽油价格增速放缓,显示出通胀压力温和,美国5月CPI月率小幅上涨。有专家认为,美联储用以衡量通胀的核心PCE指标或将于今年突破2%的目标,但美联储此前表示,不会过于担心通胀出现超过目标的现象。

据华尔街日报评论称,如果美联储在召开为期两天的议息会议前,想要从数据中寻得让他们安心加息的保证,美国5月CPI月率便是他们想要的。美国劳动部表示,5月CPI同比增长2.8%,为近6年来最大同比涨幅。食品价格较上月持平,汽油价格与住房成本的升高为5月CPI上涨的主要动力。

美联储官员近期言论:

美联储官员威廉姆斯表示,美联储应在未来两年逐步加息。预计在三次加息后接近中性水平。由于利率接近中性,美联储需要减少前瞻性指引。“宽松”政策的概念随着利率上升变得不那么重要。利率达到中性水平时美联储也不一定要暂停加息的步伐。若经济保持强劲,利率将在一段时间内高于中性水平。

美联储官员美斯特表示,不需要对通胀短期内暂时超出2%作出过度反应。预计2018年将加息3到4次。美联储需要继续谨慎地调节货币政策。市场与美联储的利率预期一致。目前的经济前景是我们这么久以来出现过的最好的。若通胀没有如预期一样上升,有理由等待更长时间并更加谨慎。今年多加息2到3次对经济而言没有太大区别。

美联储官员哈克表示,若通胀能在当前水平持续,或支持今年再加息三次。通胀或将高于2%,最高或会达到2.5%。不确定美联储是否需采取紧缩政策。并不预计通胀将快速上涨。当前不急于加息。开始注意到有关薪资压力上涨的迹象。预计在再度上涨前失业率将跌至3.6%附近水平。认为当前就业市场相当的紧俏。

美联储官员波斯迪克表示,偏向于今年再度加息两次。财政刺激措施对经济增长的效果存在巨大不确定性。通胀或在一段时期内略高于2%。重申美联储接近实现双重目标。上调今年GDP增速预估至2.4-2.5%。美国消费者支出强劲,但并未过度。确认今年2-4次加息是正确的。3.9%的失业率在历史水平而言是非常之低的。薪资稍稍上涨,但并未处于“大涨”状态。薪资数据表明我们并未让失业率大幅超出目标。

机构观点:

美银美林表示,将美联储2018年加息次数预测从三次上调至四次,主要是基于经济继续高于趋势水平增长的预期,且美联储的言论虽然认为有“尾部风险”,但总体“依旧乐观”。认为债券市场“低估了美国经济的韧性和美联储的决心。”下周美联储会议可能继续发布年内加息三次的预测,但“若经济发展符合预期,到2018年底加息四次的阻力有限。”

分析表示,市场充分计价美联储本周加息的预期,目前风险大致均衡。但如果美联储主席鲍威尔发布会态度含糊,将导致不确定性增加;而如果点阵图上2018年或更长期的点位出现上移,或是强调利率将超过本轮中期的中性区间,则会被市场视为鹰派立场。市场关注的重点依旧是点阵图。预计点阵图仍将维持年内三次加息的预测,但是美联储官员可能有更乐观的态度,并推动加息预测上调至四次。

价格分析:

周线近三周录得实体柱较小K线,黄金结束1355-1290连续下探价格表现后长期维持低位横盘,近四周连续向下试探周线60日均线支撑位价格(1292),整体周线移动平均线成粘合向下交叉迹象,预期美利率决议公布前后金价出现大幅单边上行概率偏低,需警惕金价进一步加速下探下方1292一线支撑位价格。周二晚间美数据公布前夕金价再度下探1293一线形成对支撑位再度下探价格表现。若本次利率决议公布前夕金价更多围绕下方1292-1293一线支撑位价格区间震荡,短期内金价出现进一步加速下探概率偏大。预期本次利率决议美联储将加息,与此同时关注近期美经济数据良好表现,美联储方面出现进一步肯定经济发展,及表现出对后市经济乐观观点概率偏大。预期即使出现偏鸽派言论能够为金价提供的上涨空间较为有限。


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