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挂钩黄金未必分享黄金牛市盛宴

发布时间:2012-03-01 09:14:10

    2012年以来,黄金再度迎来一轮小牛市,伴随越来越多投资者的关注,今年各家银行的理财产品也开始盯上黄金,集中推出挂钩黄金的结构型理财产品,希望从黄金牛市中分杯羹。不过,记者发现,受到产品结构设计的限制,此类产品未必能够真正分享黄金盛宴,甚至可能本金也受到损失。投资者选择结构型理财产品最好先“看透”产品结构,盲目购买风险很大。

    挂钩黄金产品扎堆发行


    年初至今,仅仅2个月的时间,现货黄金价格再度回到1800美元附近,涨幅已超过14%。在欧债危机、中东动荡以及欧美宽松货币政策等因素的刺激下,不少机构和投资者表示继续看好黄金未来的走势,甚至不排除今年金价再创历史新高。


    各家银行敏锐的嗅到黄金牛市带来的商机,纷纷推出挂钩黄金的结构型理财产品,迎来了一波黄金理财产品发行的小高潮。据财汇资讯不完全统计,截至229日,共有6家银行推出13只挂钩黄金的结构型理财产品。而去年全年各家银行推出的挂钩黄金的结构型理财产品也不过19只。

尽管是不同银行推出的结构型理财产品,但这13只产品还是有些共性,如大多数产品的投资期限都比较短,除了法兴银行(中国)推出的产品为2年期,其余的产品最长的为半年,最短的只有35天,这与前两年各家银行推出的结构型产品期限动辄在一两年的现象有明显区别;收益类型均为保本浮动型收益,但最高预期收益率也普遍比较低。以前推出的结构型理财产品预期收益率动辄10%以上,较高的预期收益率自然比较吸引眼球,但今年以来推出的结构型产品最高预期收益率仅为5.8%,与债券、票据、信托类产品的预期收益率相差不大,然而后者实现预期收益率的可能性明显更大。

    部分产品结构设计不合理


    结构型理财产品自面世以来,受到诟病最多的就是预期收益不靠谱,发售时预期收益率固然很高,但到期时却让投资者失望。尽管2011年到期理财产品收益率排名靠前的几乎都是结构型理财产品的身影,但结构型产品更多的是未能实现预期收益率的。


    既然是挂钩黄金的理财产品,那么最终收益必然跟金价的走势有关,投资者在购买时需要对国际金价的未来走势有自己的判断,并且要关注取得收益的条件。黄金牛市已持续了11年,很明显,这是一个长期大牛市,很多人敢说金价未来一年还会上涨,但很少人敢说金价最近一个月还会上涨。


    从今年发行的这13只产品来看,有的产品结构设计还算相对合理,实现最高预期收益率的可能性比较大,有的产品几乎很难实现最高预期收益。如某股份制银行推出的与黄金表现联动的产品,期限为3个月,产品结构设计的条件就非常苛刻,若金价曾达到跌破一个参考价格(参考价格低于初始价格),会有5%的年化收益率,如果没跌破过参考价格,且期末价格又低于初始价格,则收益率=1-期末价格/期初价格)×0.5×100%。根据这个公式计算,只有金价跌到无限接近且没跌破参考价格的情况下,才能获得最高收益率,根据银行提供的案例,最高预期收益率还没达到4%。若期末金价高于或者等于期初价格,则理财收益率0.5%的年化收益率。在黄金持续走强的背景下,这款产品的设计完全是相反的,只有金价下跌且不跌破参考价格才能获得最高收益率,这种概率可以说是微乎其微。这款产品1月中旬发行,4月份到期,现在来看,除非3月份金价暴跌,否则只能拿到0.5%的年化收益率了。


    其实,对于一般的投资者,如果风险偏好比较低,建议还是选择稳健型理财产品。选择结构型理财产品最好先“看透”产品结构,算算实现最高预期收益率的可能性有多大,盲目购买风险很大。


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